儘管聯發科第3季營運展望低於外資圈預期，但整體而言，法基隆專業英語家教班說會仍釋出3項利多訊息，外資法人昨（31）日大致上認為，聯發科下半年營運可望重回常軌，只要毛利率能止跌回穩，按過去股價與毛利率走勢成正相關來看，將有利於股價重返榮光。

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港商野村證券半導體分析師鄭明宗指出，儘管第3季營收展望低於外資圈預期，但昨天法說會仍釋出下列3項利多訊息：一、3年來毛利率首度優於外資圈預期：第2季毛利率35％，不但達到財測值32.5％至35.5％的高標，也高於外資圈預估平均值的34％；而第3季財測值34％至37％，也優於外資圈預估平均值的34.5％；二、明確指出明年下半年前毛利率將重返36％至39％，遠高於外資圈預估平均值的34.5％；三、對今年第4季起毛利率與市佔率回溫展現高度信心。

鄭明宗日前即認為聯發科已結束「LTE學習曲線」與「3年獲利走跌周期」，並將投資評等與合理股價預估值分別調升至「買進」與310元。他指出，聯發科法說會後，預期外資圈將會大幅調降獲利預估值，尤其是今年，因為第3季營收成長率預估僅有2％至10％、遠低於外資圈預估平均值的15％至20％，主因手機晶片業務相較於第2季幾乎沒有成長，但這應該就是最後一波利空消息。不過，並非所有外資法人都看好聯發科營運能否極泰來，港商馬來亞證券就質疑聯發科毛利率回溫趨勢能否持續下去，因為從供應鏈了解，手機晶片價格競爭還是很激烈，高通看不出有縮手理由，因為高通預估第3季出貨成長率可達15％、優於聯發科的零成長，顯然可從聯發科手中搶下市佔率，聯發科為了守住市佔率，必須祭出更多價格戰。(工商時報)

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